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冷对美加息彰显独立性 我国货币政策易松难紧

2019-02-20 04:05
作者:张勤峰
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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【冷对美加息彰显独立性 我国货币政策易松难紧】继昨日宣布创设定向中期借贷便利(TMLF)、增加再贷款和再贴现额度之后,面对美联储今年第四次加息,央行20日继续实施1500亿元逆回购操作,并保持操作利率不变。市场人士指出,央行冷对美联储加息彰显政策独立性,当前货币政策操作关注重点在于稳增长,宽货币仍存空间。(中国证券报)
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  继昨日宣布创设定向中期借贷便利(TMLF)、增加再贷款和再贴现额度之后,面对美联储今年第四次加息,央行20日继续实施1500亿元逆回购操作,并保持操作利率不变。市场人士指出,央行冷对美联储加息彰显政策独立性,当前货币政策操作关注重点在于稳增长,宽货币仍存空间。

  中美货币政策脱钩

  周四凌晨,美联储加息“靴子”落地,尽管“点阵图”暗示美联储打算放慢加息步伐,但距离终止加息显然还有距离。这次“温和”的加息给全球金融市场造成的震动并不“温柔”。

  面对美联储今年第4次加息,最近人民银行的做法进一步确认了中美货币政策脱钩、货币政策操作向稳增长倾斜的态势。

  央行适时重启公开市场操作,并连续以较大力度实施流动性投放。20日,央行再开展1200亿元7天期逆回购和300亿元14天期逆回购操作,全部实现净投放,中标利率分别为2.55%、2.7%,均与前次操作相同,延续了前两次美国加息后我国公开市场操作利率不做调整的做法。自17日重启公开市场操作以来,央行已通过逆回购实施流动性净投放5500亿元,投放规模十分可观,并未受到美联储议息的影响。

  如果说年底前央行投放短期流动性有季节性特征的话,19日,在美联储公布议息决议前夕,央行宣布创设定向中期借贷便利(TMLF)提供“优惠”利率并增加再贷款和再贴现额度,则充分表明了货币政策首要关注内部均衡的立场。此类货币政策工具并非着眼于熨平短期流动性边际波动,而是投放长期限、较低成本的基础货币,指向宽货币、宽信用进而稳增长的取向。

  宽货币仍有空间

  本周以来央行流动性投放可观,短期资金紧张很快得到缓解,不跨月资金的供给正恢复宽裕,随着年底财政支出逐渐增多,预计央行将有序退出逆回购操作。不过,机构普遍认为,中期内货币政策仍有宽松空间。

  20日,货币市场利率短降长升。银存间质押式回购利率方面,隔夜回购利率下行近9bp至2.56%,7天期回购利率下行近4bp至2.64%;跨年的14天、21天和1个月期品种则分别大涨30bp、33bp和29bp。

  交易员称,短期流动性延续了上一日午后的回暖势头,跨年资金则成为机构交投的重点且存在一定供求缺口。央行可能有序撤出公开市场操作,因进入12月下旬,财政支出将逐渐增多。后续跨年资金利率仍存在上冲可能,但流动性出现大幅收紧的可能性较小。

  虽然当前机构对央行操作手段和工具的选择有不同看法,但在宽货币这点上仍具备共识。这些机构都认为,货币政策仍易松难紧,宽货币格局不会很快发生变化。兴业证券指出,货币政策的核心关注点正在从“防风险”向“稳增长”切换,在此背景下,央行强调加大逆周期调节力度,也意味着未来货币政策进一步宽松的空间已经打开。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

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